مدل های جریان های نقدی آزاد عمدتا از طریق سه مدل زیر قابل تعیین هستند(تهرانی و باقری،۱۳۸۷)
۱- مدل جنسن(۱۹۸۶)
FCF=CFO-I
که اجزای تشکیل دهنده فرمول عبارتند از:
CFO= جریان های نقدی حاصل از عملیات
I= جریان های نقدی مورد انتظاربرای سرمایه گذاری در طرح های دارای ارزش فعلی خالص مثبت

(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

۲- مدل لن و پلسن(۱۹۸۹)
FCF= سود عملیاتی قبل از استهلاک - کل مالیات پرداختی شرکت - هزینه بهره پرداختی شرکت - سود تقسیمی به سهامداران
۳- مدل کاپلند و همکاران(۱۹۹۱):
FCF= سود عملیاتی پس از کسر مالیات - هزینه های غیر نقدی - افزایش سرمایه در گردش
افزایش در ارزش ناخالص دفتری مجموع سایر دارایی ها-
بخش عـمده ای از جریان های نقدی هر واحد تـجاری ، حاصل از عملیات آن می باشد. در صـورتی که جریان های نقدی سرمایه گذاری شده برای دستیابی به رشد از جریان های نقدی واحد تجاری کسر شود، حاصل کار همان جریان های نقدی آزاد خواهد بود.(ایزدی نیا،۱۳۸۴)
تهیه صورت جریان های نقدی آزاد تا حد زیادی مشابه تنظیم صورت جریان وجوه نقد حسابداری است . در اولین مرحله، پرداخت های نقدی عملیـاتی از مبلـغ فـروش کـسر می شـود کـه بـه عنوان مشـخصه جریان های نقدی وصول شده می باشد و معرف هزینه های گزارش شده در صورت سود و زیان است و در برگیرنده مالیات نیز می باشد . نتیجه حاصل شده همان سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات است.
درمرحله بعد، پرداخت های نقدی غیرعملیاتی که شامل پرداخت برای افزایش سرمایه در گردش یا تحصیل دارایی های ثابت جدید است، کسر و حاصل کار همان جریان های نقدی آزاد^[۲۷] خواهد بود . این رابطه بدین شرح است:
FCF= NOPAT – IWC – I
که در آن :
FCF = جریان های نقدی آزاد ،
NOPAT = سود خالص عملیاتی ،
IWC = افزایش سرمایه در گردش و
I= مخارج تحصیل دارایی های ثابت سرمایه ای می باشد.(جهانخانی و مجتهدزاده،۱۳۷۴)
در اصطلاح مالی، به حاصل جمع مخارج انجام شده برای افزایش سرمایه درگردش یا تحصیل دارایی های ثابت سرمایه ای، سرمایه گذاری اطلاق می شود و آن را با نماد I نشان می دهند.
محاسبه سرمایه گذاری در هر دوره زمانی از طریق بررسی تغییرات ادواری سرمایه به کار گرفته شده، امکان پذیر است . از این رو، می توان جریان های نقدی آزاد را معادل تفاوت سود خالص عملیاتی و سرمایه گذاری تعریف کرد.
FCF = NOPAT – Investment
محاسبه جریان های نقدی آزاد در عمل مستلزم توجه به مبلغ سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات و مبلغ سرمایه گذاری هر واحد تجاری پس از کسر استهلاک( I ) می باشد .با انجام این عمل، پایداری مبلغ سود خالص عملیاتی بیشتر می شود و سرمایه گذاری نیز معرف مخارج سرمایه ای لازم برای حفظ یا نگهداشت سرمایه و سرمایه مورد نیاز برای ایجاد رشد در واحد تجاری خواهد بود. با این حال، از آن جا که استهلاک به صورت هم زمان از سود خالص عملیاتی و سرمایه گذاری کسر می شود، وجود یا نبود آن تاثیری در مبلغ جریان های نقدی آزاد واحد تجاری ندارد. (دهدار،۱۳۸۶)مبنای محاسبه جریان های نقدی آزاد اطلاعات حسابداری صورت های مالی است. در بعضی از کتب ارزشیابی مدل زیر بـرای مـحاسبه جـریان هـای نقـدی آزاد به صـورت گزارشی ارائه شده است. (Young& O’Byrne,2001)
نام شرکت
صورت جریانهای نقدی آزاد
برای دوره مالی ……
مبلغ
فروش ×××
کسر می‌شود:
هزینه‌های عملیاتی (به غیر از استهلاک) (×××)
سود قبل از بهره و مالیات و استهلاک ×××
کسر می‌شود: استهلاک (×××)
کسر می‌شود: م الیات ها (×××)
مجمعوع کسورات (×××)
سود خالص عملیاتی (NOPAT) ×××
اضافه می‌شود: استهلاک ×××
کسر می‌شود: سرمایه‌گذاری ها:
۱- افزایش سالانه در سرمایه در گردش (×××)
۲- افزایش سالانه در دارایی های ثابت (×××)
جریان های نقدی آزاد (FCF) ×××
اگر هزینه‌های عملیاتی شامل هزینه استهلاک باشد به عبارتی سود قبل از بهره و مالیات (EBIT) پس از کسر استهلاک محاسبه شده باشد در این صورت جریان های نقدی آزاد واحد تجاری (FCF) طبق معادله زیر نیز قابل محاسبه است:
FCF= EBIT (1-Tax rate) + Dep. Exp – (DWorking Capital + DFixed Assets)
= جریان آزاد نقدی هزینه استهلاک + سودخالص عملیاتی پس از مالیات- سرمایه گذاری ها
جریان نقدی آزاد واحد تجاری، وجه نقد باقی مانده ناشی از فعالیت های عملیاتی است که واحد تجاری